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媒體看恒昌|宏觀戰“疫” 恒昌把脈2020投資新機遇

來源:中華網 2020-02-21 09:54:01
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  庚子鼠年伊始,一場突發的新冠肺炎疫情席卷全國。受疫情影響,很多行業暫時停業,三大產業受到一定波及,中國經濟因此遭遇前所未有的挑戰。

  近日,恒昌首席經濟學家辦公室發布了《2019新型冠狀病毒肺炎對經濟影響分析》研報。恒昌首席經濟學家魏力博士在報告中指出,新冠疫情短期對經濟有一定負面沖擊,尤其對一季度經濟增速影響較大。交通、電影、房產等行業受到的打擊最為直接。全年影響程度有賴疫情控制情況。從宏觀經濟角度來看,疫情對中國總體穩健的經濟形勢影響有限,對經濟造成的一些損失可以在后期彌補。疫情對中國經濟的短期沖擊,不會改變中國經濟的基本面,中國經濟長期利好的趨勢依然被看好。

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  疫情下行業短期承壓較大

  毫無疑問,疫情對普通民眾的哪些方面影響最大,所對應的行業受到的沖擊也就最大。因此,交通出行和居民消費必然深受其影響。因為新冠病毒“長潛伏期”、“高傳染性”的特點,1月末以來,全國各地紛紛采取隔離封閉等措施,減少居民聚集出行,交通和消費也由此受到直接打擊。

  無論是交通行業還是消費領域,每一個春節黃金周都是拉動增長的重要時期。但是疫情籠罩下的這兩個行業,2020年1、2兩月與以往對比明顯下滑。

  根據民航局和交通運輸部的數據顯示,截至 2020年2月4日,春運民航累計客運量為3500萬人,同比下滑25%,隨著疫情的持續及多城封城,預計民航客運量下降還將持續。

  消費方面,根據商務部監測,過往十年間,春節假期的全國零售和餐飲企業銷售額,由2010年的3400億元增長至2019年的10050億元,增長了近3倍。然而今年突遭疫情,這個數據將明顯下滑。具體細分行業中,餐飲、酒店、旅游、電影等行業都是首當其沖受到殃及,疫情改變了幾大行業的春節黃金期,導致這些行業承受的壓力空前。

  《2019新型冠狀病毒肺炎對經濟影響分析》研報分析指出,考慮到 17 年間,我國產業結構已經發生了較大變化,本輪疫情中,消費損失對GDP的影響將顯著高于“非典”時期。不過雖然目前消費領域暫時陷入低迷,但是未來發展應不受影響。券商普遍認為,疫情對2020年第一季度的消費領域影響廣泛,但是影響并不會持續擴大。根據2003年“非典”期間的經驗,受疫情影響最大的交通運輸、批發零售、住宿餐飲三大行業基本上在疫情解除1至3個月之后就會迅速恢復。疫情平穩后的走勢,更多是行業自身所處的景氣度以及市場階段所決定。

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  向好態勢依然未來可期

  事實上,不僅僅在消費領域,整個經濟長期向好的趨勢也仍被普遍看好。中信銀行研究團隊認為,新冠肺炎疫情對經濟活動造成的負面影響終究是一次性沖擊現象,對生產要素供給和生產率不會產生長期影響,更不會削弱中國經濟的潛在增長能力。

  廣發證券也持有相同觀點:疫情的危機在于短期的風險偏好沖擊和盈利影響。但政策的韌性會一定程度上削弱疫情對經濟的影響。縱觀此次疫情,貨幣政策和財政政策正協調發力。財政政策調控方向朝積極寬松發展,貨幣政策則靈活適度,保持流動性合理充裕。

  以貨幣政策為例,為了更好應對疫情,貨幣政策逆周期調節不斷加碼。繼2020年1月初全面降準后,2月3日、4日兩天,央行連續開展公開市場逆回購操作,累計向市場投放資金1.7萬億元。此外,為發揮結構性貨幣政策工具的作用,央行日前設立3000億元專項再貸款,支持金融機構向疫情防控重點企業提供優惠利率貸款,加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

  中國人民銀行副行長潘功勝表示,未來監管層會加大逆周期調節的強度,保持流動性合理充裕,為實體經濟提供良好的貨幣金融環境。具體調節上,定向降準、再貸款、再貼現這樣的結構性貨幣政策工具將持續發揮引導作用。

  從非典疫情對經濟影響的經驗看,決定經濟中長期走勢的是內在基本面,而不是外部沖擊。縱觀全球市場,在一定風險因素沖擊下,經濟產生波動是正常的,但這種影響一定是短期的、暫時的。

  03

  投資者應堅守價值投資理念

  雖然目前疫情仍屬于膠著狀態,但是投資者不用過于悲觀。專家建議投資者,當下應秉持長期投資、價值投資理念,客觀看待疫情的暫時性沖擊,避免非理性情緒對金融市場穩定運行造成不必要影響。

  對投資者來說,由于疫情造成的市場負面影響是暫時的,理性看待疫情對我國經濟的短期沖擊,“不畏浮云遮望眼”,從中看到真正的投資機遇才是成熟明智的投資者所應具有的素質。如:此次疫情中,醫療健康領域、高科技創新經濟領域都是逆勢增長的代表。恒昌首席產品官賈裕泉指出,此次疫情對于醫療、大健康方向的公司會有促進作用。從此次疫情發展來看,我們國家的醫療基礎設施方面亟待加強,在疫情之后,國家在這些方面的投入會繼續加強,這些對醫療大健康方向一定是發展契機。

  賈裕泉認為,A股目前被機構普遍看好,伴隨著機構資金的涌入,后期反彈值得期待。機構也認為,上半年債券和股票是市場配置重點。我們可以看到機構資金在大量涌入,后續的反彈會非常強烈。時間上一季度和二季度將是二級市場好的窗口期。自2018年以來,恒昌已經把私募股權產品聚焦在科技與醫療大健康方向,從目前的疫情影響來看,我們的選擇方向是正確的。

  2020年開年雖然疫情肆虐,短期之內對國家的經濟會造成較大的沖擊。但是,我們認為,這種影響是短期的,不會是長期的。中國經濟體量巨大,自有的內生動力和韌性保證著它的長期穩定向好,它的發展慣性也不會因為一次疫情就產生顛覆性影響。因此,我們相信隨著疫情的消退,后續國民經濟的發展會較快地恢復到正常的軌道。而此時也正是保持價值投資理念,投資者筑基的好時機。

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